盈利预测取投资评级：我们根基维持公司25-27归母净利润1。4/2。0/6。3亿元的预期，同比+229%/+43%/+211%，PE别离为112/79/25倍。中持久成漫空间广漠，维持“买入”评级。

　　水处置从业成长稳健，公司保守水处置营业连结不变成长，25年Q3收入元，同环比+20％/+6％，设备发卖取安拆营业有所增加，毛利率34。0%，同环比+0。5/+1。3pct，盈利程度连结稳健，25年全年估计收入5。0-5。5亿元，同增约5%。此外，公司鼎力推进新能源范畴电池先辈材料营业，25年1-9月，公司固态电解质粉体材料完成79个批次送货，笼盖48家客户；新型硅碳负极材料完成106个批次送货，笼盖38家客户，新能源材料营业仍收入规模小，无望打制第二增加曲线。

　　费用率环比有所下降。公司25年Q1-3期间费用0。9亿元，同降4%，费用率26。2%，同增0。4pct，此中Q3期间费用0。3亿元，同环比-13%/-3%，费用率23。3%，同环比-9。0/-2。3pct；25年Q1-3运营性净现金流0。4亿元，同增1566%，此中Q3运营性现金流0。1亿元，同环比-488%/-23%；25年Q1-3本钱开支-0。8亿元，同比转负，此中Q3本钱开支-0。01亿元，同比转负，环比缩小98。3%；25年Q3末存货元，较岁首年月增加22%。