2025Q1-Q3公司收入657。4亿元，同比+13。6%，归母净利润达71。4亿元，同比增加46。6%；此中单Q3公司收入212。1亿元，同比增加10。7%；归母净利润19。2亿元，同比增加48。2%。Q3公司收入端延续增加态势，次要系国内&出口工程机械景气宇向上：①挖机板块：国内/出口Q3挖机销量同比别离+24%/+19%；②非挖板块：国内起沉机从8月起头同比增速较着转正，瞻望Q4及将来，国内当前仍处于新一轮上行周期起点，海外来岁将受益于美国降息&矿产资本CAPEX高增，行业景气宇无望连结上行趋向，公司做为龙头将充实受益。2025Q3公司发卖净利率9。2%，同比+2。3pct，盈利能力持续提拔：①毛利率：2025Q3公司发卖毛利率28。0%，同比+0。6pct；②费用端：Q3公司期间费用率17。3%，同比-0。1pct，此中发卖/办理/研发/财政费用率同比别离+0。0/-0。5/-0。7/+1。0pct，前三项费率压降表现公司较强的费用管控能力，财政费用次要受汇率波动影响；③投资收益&公允价值变更：次要系汇率套保收益，共增厚2。7pct净利率。现金流方面，前三季度公司运营性净现金流145。5亿元，同比+17。5%，净现比连结正在2摆布，继续连结高运营质量。行业端：国内来看，2025年为国内周期上行起点，正在更新替代逻辑+资金到位持续改善支持下，国内仍无望维持2-3年上行景气周期；海外来看，短期非洲、欧美需求逐渐苏醒，持久中国品牌合作力逐渐兑现提拔市占率。公司端，依托龙头地位及全球化电动化计谋，正在国内利润弹性、海外兑现成长性。①全球化：公司海外产能结构完美，正在印尼、美国均有产能结构且印尼二期工场、南非工场正正在有序扶植之中，本土化劣势较着。②电动化：2024年公司实现新能源产物收入40。3亿元，电动搅拌车、电动挖掘机、电动起沉机、电动泵车市占率均居行业第一。持久来看，跟着全球化&电动化逻辑的持续兑现，公司产物、渠道、逐渐迈向全球龙头。盈利预测取投资评级：我们维持公司2025-2027年归母净利润预测值为85。0/111。4/127。1亿元，对该当前市值PE别离为24/18/16x，维持“买入”评级。