”）（（600031。SH）正在结合买卖所从板挂牌上市，估计净筹资约133。07亿港元，将用于国际市场结构、研发能力提拔等。需要留意的是，近年来公司研发相关目标呈现下滑趋向，不只研发费用占同期总收入的比例逐年小幅下滑，研发人员数量亦呈现缩减。此外，本年7月公司还传出“裁人30%”动静，激发市场关心。10月30日盘后，披露，公司前三季度营收同比增加13。56%，归属于上市公司股东的净利润同比增加46。58%。10月30日—10月31日，就其海外结构、国内运营及研发调整等问题，《华夏时报》多次致电三一沉工，截至发稿未获回应。成立于1994年11月。公开材料显示，2003年7月3日登岸上海证券买卖所之后，其曾于2010年、2014年、2022年三次测验考试境外上市均未果。对比之下，此次港股上市历程颇为高效：本年2月公司规画境外刊行，其后于5月递交申请、10月挂牌，仅耗时8个月。同时本钱市场对亦高度承认：上市首日（10月28日），股价收报21。9港元/股，涨幅2。82%；10月30日更是大涨12。15%，收报24。56港元/股。能够看到，海外市场已是三一沉工的环节增加动力。招股书显示，2022年至2024年，其海外收入占从停业务收入的比沉别离为45。5%、58。9%、62。38%，期内复合年增加率达15。2%。按照弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan，全球出名行业研究机构）的材料，海外收入的贡献及增加率均持续高于中国的行业平均程度。本年上半年，三一沉工从停业务实现海外发卖收入263。02亿元，海外收入占从停业务收入的比沉达60。26%。盈利能力方面，2025年上半年，公司海外从停业务毛利率持续提拔至31。18%，较上年同期的30。14%上升1。04个百分点，较着高于国内市场程度。分区域来看，正在从营收入中，2022年—2024年，公司来自亚澳市场的收入占比别离为20。6%、24。5%、26。6%；欧洲市场的占比别离为10。2%、16。4%、15。8%；美洲市场的占比别离为11。0%、13。0%、13。1%。不外，三一沉工正在欧洲区域、美洲区域的收入增速较着低于亚澳区域、非洲区域：2025年上半年，三一沉工正在亚澳区域、非洲区域、欧洲区域、美洲区域的收入别离为114。55亿元、36。30亿元、61。52亿元、50。65亿元，别离同比增加16。3%、40。48%、0。66%、1。36%。据招股书，本次全球发售H股总数为631，598，800股（行使超额配售权之前），此中公开辟售58，042，600股（约9。19%），国际发售573，556，200股（约90。81%）。按每股H股发售价21。30港元计较，扣除相关费用后，公司将收取的全球发售所得款子净额估量约为133。07亿港元，将用来进一步成长本身的全球发卖及办事收集、扩大海外制制能力和优化出产效率及加强研发能力等。截至2025年4月30日，三一沉工正在全球共具有21个研发核心。按照弗若斯特沙利文的材料，其研发费用占收入的比例跨越同期全球同业业企业的平均程度。值得关心的是，虽然上述募资打算包含“加强研发能力”，但三一沉工近年研发相关目标却呈现下滑趋向。2022—2024年，三一沉工研发费用占同期总收入的比例别离为8。6%、7。9%、6。9%，呈下滑之势，同期其研发人员数量也正在不竭缩减。2022年岁尾，三一沉工研发人员为7466名，到2024岁尾缩减至5867名。2025年上半年，此外，本年7月，三一沉工还传出“裁人30%”动静。虽然公司对此事及时做出，但仍激发大量争议。“A+H”上市平台结构落地的同时，三一沉工日前披露了三季度业绩演讲。财报显示，次要系收入增加、毛利率提拔及费用率下降所致，本年第三季度，公司营收为212。07亿元，同比增加10。73%；归属于上市公司股东的净利润为19。19亿元，同比增加48。18%。前三季度，公司营收为657。41亿元，同比增加13。56%；归属于上市公司股东的净利润为71。36亿元，同比增加46。58%；扣非归母净利润为71。06亿元，同比增加53。55%。同期，公司运营性现金流净额为145。5亿元，同比增加17。6%。值得一提的是，该份财报未发布次要焦点营业的具体数据。而据2025年中报，做为全球最大的混凝土机械制制商，本年上半年，焦点营业混凝土机械发卖收入同比下降6。49%。本年三季度，该营业能否回升尚未可知。据中国工业协会对挖掘机次要制制企业统计，2025年1—9月，共发卖挖掘机174039台，同比增加18。1%；此中国内销量89877台，同比增加21。5%；出口84162台，同比增加14。6%。同时，当前工程机械行业估值处于合理区间。从申万一级行业指数市盈率及近10年分位数来看，截至10月27日收盘，申万机械行业市盈率为38倍，位于近10年市盈率分位数的73。9%。华夏证券研报强调，近年工程机械产物出口合作力持续提高，工程机械全球化加快，出口占比不竭提拔，将来工程机械龙头仍无望继续向海外拓展市场。浙商证券则认为，考虑到工程机械海外市占率提拔，国内更新周期逐渐启动，以及2024下半年业绩基数较低等要素影响，估计工程机械龙头三季报业绩全体无望实现提速。“参考2025年第三季度卡特彼勒EAME地域增速正增加、公司（三一沉工）正在欧美具备较强堆集，看好公司将来欧美收入加快增加。”10月31日，国金证券研报估计，2025年—2027年，公司营收为901。35/1032。18/1186。02亿元、归母净利润为87。65/112。95/140。70亿元，对应PE为23/18/15倍，维持“买入”评级。